摘要
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玻璃端冷修产线复产不断，地产回落致整体需求不佳。远兴能源投产加速市场悲观预期，打压纯碱价格。最近一个月，玻璃跌幅21.88%，纯碱跌幅 36.26%。通过这次调研，我们实地走访纯碱生产企业、玻璃生产企业和玻璃深加工企业，对产业链上中下游生产、销售、加工实际情况进行了了解。
通过走访玻璃上下游产业链，最终的调研成果如下：
1、玻璃企业普遍对纯碱价格悲观，纯碱库存量大都保持在低位水平，后期视价格和生产情况择机补充刚需库存。
2、在浮法玻璃生产装置方面，能直接点火复产的装置不多，大多是停产了但是没冷修的产线。鉴于现在光伏需求较为火爆，耐火材料紧缺，对大多数装置来说，点火最快也要5 个月。因此，复产在今年的影响不会太大，影响主要集中在明年。
3、在玻璃需求方面，各玻璃生产企业对下游需求看法不一。企业A 玻璃库存去化较快，感觉下游需求较好；企业 B觉得在“保交楼”大背景下，今年地产运行情况将会好于去年，玻璃需求较为乐观。企业 C 旗下加工厂用电量不太高，感觉现阶段玻璃需求并不太好。
4、在竣工强新开工弱的情况下，厂家普遍反应家装订单情况较好，工程单订单情况并不是非常理想。
5、玻璃企业普遍反应今年下游回款情况好于去年，下游资金情况有所好转。
6、在浮法玻璃库存方面，湖北省浮法玻璃价格涨的比外省慢，所以外省企业都来湖北采购玻璃，这是湖北省浮法玻璃库存低位的原因。
一、调研情况
调研对象1：纯碱生产厂家
1、企业情况：企业去年税收2 亿，拥有合成氨产能 40 万吨，纯碱产能 110 万吨，未来计划将纯碱产能升级至 300 万吨。厂家计划将现有的 110 万吨纯碱产能当中较老的一部分产能装置升级为60 万吨，今年动工。
2、产能情况：产能当中轻重碱比例为重碱20 万吨，轻碱 90 万吨，厂家可根据市场情况调节轻重碱比例。厂家计划将重碱产量扩张至 40 万吨，目前尚未动工，正在做前期工作。在总产量方面，最低可以降到 70%-80%的水平，年检时可以降低到 40%。
3、价格和定价模式：目前重碱送到价2850 元/吨，轻碱送到价 2400 元/吨。其中重碱价格参照同行价格标准定价；轻碱根据供需变化情况调整价格，该企业在南部拥有轻碱定价权。
4、出口情况：一季度出口轻碱4 万吨，出口国家主要为孟加拉，印尼，菲律宾，泰国，巴西、越南、马来西亚，全年出口目标 12 万吨。该企业目前出口有利润，但是利润情况和前几个月比有所下滑。在海内外价差方面，厂家反应当前海内外价差几乎持平。
5、库存情况：目前各环节都处在低库存状态，发货很紧张，在库待发订单时长在半个月左右。
6、原料消耗情况：生产1 吨合成氨消耗 1.4 吨煤，生产 1 吨碱消耗 0.33 煤炭，位于行业平均水平(企业使用6000 大卡煤炭)。
7、装置检修：纯碱装置一般一年检修一次，检修周期在一周左右。一般在夏天(5-8 月) 检修，原因是因为夏天风险更小，且夏天白昼时间充分，有利于装置检修。
8、对下游需求看法：新增玻璃产量会推动大约3%纯碱需求，而光伏产业增加约200 万吨纯碱需求。目前轻碱销售情况有所改善，一来是因为焦亚销售情况有所改善，二来是因为碳酸锂价格触底反弹，厂家生产意愿增加。
9、天然碱：产量不太乐观，有天然碱储量的地方，水和铁路资源非常有限，后期建设配套成本很高，物流成本很高，使用天然碱不够划算。
调研对象2：玻璃生产企业
1、企业情况：企业有四个厂区，拥有自己的深加工厂。有一个窑炉两个生产线。拥有浮法和光伏玻璃1.6-2 毫米产线，满产每日 4万片产量，产值 7 亿。2021 年产值 20 亿，税收 2.5 亿；2022 年产值 16 亿，税收 1 个多亿。厂家正在组件 500 兆光伏组件生产线，现处试车阶段，计划实现 60 亿产值。结合上下产业链，供给计划扩张到产值 100 亿。
2、纯碱库存情况：近一年企业纯碱最大库存时期在去年12 月和今年年初的时候，最大库存量 1.2 万吨。纯碱消耗量方面，企业日纯碱消耗量 800 吨，主要采购散装碱，不做常备库存，纯碱价格合适时就收。目前企业最大纯碱库存容量 4500 吨-5000 吨，如今纯碱库存 6000 吨，部分纯碱库存放在成品库里。
3、厂家玻璃库存情况：因为春节期间企业放假，春节之后一周开始出库，年后加工厂开工，因此近一年玻璃库存最高在春节年初之后。据企业反映，玻璃库存一般维持在15 天左右。
4、湖北玻璃库存情况：前期玻璃价格涨的比较猛，但是湖北地区涨价涨的比较晚，所以很多省外企业采购湖北的玻璃，这是湖北地区玻璃库存处在低位的原因。
5、企业生产情况：企业一直处在满产状态。
6、下游需求推测：不看好这次涨价的行情，企业可以知晓旗下7 家深加工企业用电量情况。从 4 月涨价启动后，用电量同比和去年同期有所下降，从侧面说明了加工厂的生产情况与往年相比有所下降。
7、旗下深加工厂主要产品：中空、钢化、镀膜。
8、生产成本/原料情况：企业成本控制在全国范围内位于前列。在生产原料石油焦方面，企业都使用2.3 以下的石油焦作为燃料。湖北长江沿岸的地理位置给与其相对其他内陆省份运输成本上的优势；同时企业在北海的石英砂矿给与其在原料矿源方面的成本优势。在纯碱和燃料涨价的时候，矿，燃料，纯碱，砂石占生产成本的 1/3。
9、冷修情况：正常情况下冷修最快4 个月，但是因为近期光伏非常火爆，耐火砖最短也要 2 周才能送过来，最长需要半年，因此目前冷修时间延长。
调研对象3：玻璃生产企业
1、企业情况：企业浮法产能2400 吨一天，产能位于湖北第三位；共拥有三条 LOW-E产线，年产能 3300 万吨以上；光伏日产能4800 吨，排行全国前五。企业采用石油焦(硫分 2.5%-3%)作为浮法玻璃冶炼燃料，天然气作为光伏玻璃冶炼燃料。
2、纯碱情况：企业一天纯碱用量1000 吨，安全库存三个月左右，近一年纯碱库存最高点出现在 2021 年 9 月份，库存量达到了5个月以上。该企业在纯碱低于成本后，或者是供需平衡改变后愿意囤积纯碱库存，在纯碱高于成本时按需采购。该企业纯碱主要采购于附近企业，当运费合适时，也会考虑采购西北厂家纯碱。在采购源方面，除非需要托盘时会和经销商合作，其余情况都直接从厂家采购。
3、浮法玻璃库存情况：浮法玻璃库存4 天左右，无光伏库存。
4、远兴投产影响：随着远兴投产，从去年12 月开始纯碱价格大幅下跌，企业要求每个月库存不能超过用量，5-7 月可以降低采购量，在合适的价格再去补库。
5、玻璃行情看法：目前各环节库存都很低，下游需求很好。
6、深加工销售模式：企业旗下深加工厂通过经销商销售较多，会考虑资金流和资金安全问题。
7、是否有调价计划：湖北总库存数据比沙河数据好，且湖北库存结构好于沙河，湖北库存调整余地强于沙河，叠加目前南方需求好于北方，且企业库存不大，短期不会有调价计划。
8、湖北玻璃经销模式：2020 年后玻璃价格波动太大，此时华东、华南厂家有了囤货的习惯。当前玻璃价格波动较小，并且囤货占用仓储成本，而且要拿对了才有利可图，因此现在厂家鲜有囤货习惯。
9、冷修情况：冷修马上就能点火的装备不太多，停了但是没冷修的装置较多，对这类装置来说，在装备和砖都已经订好的情况下，需要5 个月才能冷修完毕，最快也要在 9-10 月份才能投产。因此，今年冷修线复产对产能的影响并没有想象的那么大，明后年影响较大。
10、订单情况：今年爆发点在家装单，工程单占比较少。工程单方面，即使去年增加了LOW-E 三线，最终货还是卖完了，需求并不是太悲观。
11、销售：该企业根据产销定价格。销售范围至湖南、湖北、安徽、江西以及长江中下游地区。企业附近有码头，水运到华东费用在150 元/吨以内。
12、碎玻璃：3 月开始玻璃渣价格开始下跌，说明供应在增长，反向说明玻璃开工多了。
调研对象4：玻璃生产企业
1、企业情况：该玻璃生产企业旗下共6 家子公司，其中包括加工厂和耐火材料生产公司。拥有浮法产线一条；LOW-E 加工线 2 条，产能 110 平方/月，合 25 万众箱/月；公司所有产线产能 1750吨/日。该企业拥有玻璃厂库，企业在现货情况不好、库存高位且盘面价格合适的时候选择在交割库卖货。冶炼方面，该企业主要使用 3%中低硫以下石油焦。
2、纯碱库存：去年年前库存比较高，接近2 个月的库存量。目前在库存维持在 1 周左右的刚需水平，后期厂家计划将库存保持在这个水平。
3、玻璃库存：企业玻璃总库容量三个月，目前玻璃库存在两到三天。
4、订单后市情况展望：从国家政策调控和房地产竣工情况来看，企业认为今年需求将会好于2022 年，对下半年需求持乐观态度。目前需求增量主要在家装单，但从竣工数据来看，下半年工程单将有好转。
5、价格：企业在市场特别不好，全国库存特别大的时候，给特别的客户保价措施。在调价方面，目前库存不大，走货量也挺好，暂时没有调价计划。当前厂家玻璃售价2100 元/吨左右。
6、加工厂回款情况：今年回款情况好于去年，在国家支持下，大型加工厂回款稳定，小的加工厂回款情况更差。
7、运输情况：汽运占比65%，水运占比 35%，水运选项中视水位情况经长江或汉江运输， 未来计划控股码头集团。水运到上海费用140 元/吨左右、到浙江费用 140 元/吨左右，青海发至企业运费价格400 元左右。
调研对象5：玻璃生产企业
1、企业情况：该玻璃生产企业产量全省第二，拥有二条镀膜玻璃深加工产线，消耗原片占比12-15%，加上新疆产线总共 6 条产线，总日产量接近 4200 吨。
2、玻璃产能分析：一定量的冷修将要陆续完成，但是去掉不合规的玻璃产能后，玻璃整体产能将会下降10%。
3、纯碱供给模式：历史库存最高到达过 2 万吨。企业主要从河南金山和青海采购纯碱，采购比例大概为 6：4。厂家采用 0 库存模式，先使用后付钱，库存一直存放在纯碱供给方，有需要的时候送货到厂。每个纯碱供应商负责一条产线的供给，目前还没有发生过断供的情况。纯碱供给企业给的账期在 45 天。
4、销售：企业销售半径从300 公里到 800 公里。主要通过经销商售货。
5、调价计划：库存在6-8 天才能满足客户的需求，目前库存量在 7 天左右，高的时候在 9 天左右，库存量在正常范围当中，因此短期不会调价。
6、后市玻璃需求看法：煤炭作为冶炼过程中的基础原料，与玻璃价格有较高的关联度，目前煤炭供给较为充裕，后期玻璃成本价格或将继续下行。需求端，目前企业拿地积极性提高，保交楼支持房屋竣工，今年地产运行情况将会好于去年。
7、玻璃库存：近一年玻璃库存最高量在去年五月底的时候，库存量大概在130 万重箱左右； 目前企业玻璃库存量 45 万重箱。LOW-E方面，库存从 5 月开始一直上涨至相对高位，说明工程订单情况不是很理想。
8、运输情况：汽运占比70%，水运占比 20%左右，企业距离码头不远，主要依靠长江进行水运，水运发至华东运费 120-140 元/吨左右。
9、纯碱价格推测：随着金山和远兴的投产，后面几个月价格或逐步下跌。
10、玻璃价格推测：玻璃价格运行价格应该在2021 年价格之下，后期玻璃价格具体走势要等到 6 月下旬趋势明朗以后才能推测。
11、燃料成本：在石油焦产线方面，玻璃行业要求使用含硫量3%左右的低硫石油焦，高硫和低硫石油焦有一定的价格差异，使用高硫石油焦要看厂家有没有脱硫处理设备。
调研对象6：玻璃加工厂
1、企业情况：该企业一共有2 个工厂，2020 年营业额 7000 多万，原片直接从厂家采购。去年主要以工程单为主。
2、库存情况：企业一般根据市场情况决定是否囤积库存，低价时囤货，高价时不囤货。二来是根据浮法玻璃厂生产利润囤货，价格低于成本时玻璃厂家承受亏损意愿低，这个时候开始囤货，利润合理的时候不囤货。该贸易商感觉最近市场不是太好，因此并没有囤积库存，只维持刚需量。
3、下游订单情况：企业家装订单较好，随着“保交楼”政策的施行，后期还将释放更多家装需求，该加工厂预计未来两到三年家装订单市场将持续乐观。在工程订单方面，今年和去年相比产量下降，但是该企业根据实际产值调整产品，家装单和工装订单的总产值同比去年依旧是持平的。
4、下游回款情况：在今年前三个月都有所突破。按照季节性规律，六月回款一般都不是太好，七月回款稍微好一点，所以如果到今年8-9 月份回款还是不正常的话就需要改变策略。
二、调研总结
通过走访玻璃上下游产业链，最终的调研成果如下：
1、在原料库存方面，玻璃企业普遍对纯碱价格悲观，纯碱库存量大都保持在低位水平，后期视价格和生产情况择机补充刚需库存。
2、在浮法玻璃生产装置方面，能直接点火复产的装置不多，大多是停产了但是没冷修的产线。鉴于现在光伏需求较为火爆，耐火材料紧缺，对大多数装置来说，点火最快也要5 个月。因此，复产在今年的影响不会太大，影响主要集中在明年。
3、在玻璃需求方面，各玻璃生产企业对下游需求看法不一。企业A玻璃库存去化较快，感觉下游需求较好；企业 B 觉得在“保交楼”大背景下，今年地产运行情况将会好于去年，玻璃需求较为乐观。企业 C 旗下加工厂用电量不太高，感觉现阶段玻璃需求并不太好。
4、在竣工强新开工弱的情况下，厂家普遍反应家装订单情况较好，工程单订单情况并不是非常理想。
5、玻璃生产企业普遍反应今年下游回款情况好于去年，说明下游资金情况有所好转。
6、在浮法玻璃库存方面，湖北省浮法玻璃价格涨的比外省慢，所以外省企业都来湖北采购玻璃，这是湖北省浮法玻璃库存低位的原因。
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